近日受最强台风利奇马过境影响，自8月10日起山东大部分地区迎来强降水，临沂、潍坊、滨州、淄博等部分地区出现严重内涝，山东省电解铝产能占全国近25%，且全球最大铝生产商中国虹桥坐落于受灾地滨州市，据魏桥创业公众号报道，“由于内涝给水，给企业生产带来严重影响”，铝价12日开盘大幅拉涨；但在13日中国宏桥发布消息称降水给公司电解铝生产造成影响较小，且根据调研情况，山东当地电解铝企业电解槽运转正常，但铝水运输受阻，据悉魏桥铝电的主要消费地为山东、江苏及广东，可能受台风影响到货有所推迟，不过影响较为短期。

铝价在拉涨后表现相对平稳，基本维持窄幅震荡走势，从当前铝的基本面来看，供给压力较为有限，但供给增速有提升趋势。根据调研数据，2019年1-7月国内电解铝总产量2111.15万吨，同比减少0.4%。7月（31天）中国电解铝产量312.25万吨，同比增加3%，日均产量10.07万吨，日均环比6月增加0.3万吨，7月增量主要来自山东、新疆、甘肃、青海地区的新增及复产贡献。目前电解铝利润处在今年以来的较好水平，山东和新疆已超过1000元/吨，而利润的来源主要是氧化铝端的让渡而非电解铝价格的上涨，不过在行业整体高利润刺激下，电解铝新增及复产速度将继续提升，8月贵州、山东及内蒙等地区仍有增量，预计8月中国电解铝产量较7月仍有增加。消费方面，目前根据下游采购情况来看尚未出现明显好转迹象，但是随着“金九”到来消费预期好转，支撑铝价。

图表1：电解铝行业现金利润

数据来源：MRI

图表2：电解铝月产量

数据来源：我的有色网

氧化铝方面，氧化铝价格在海德鲁复产后大幅走弱，目前，氧化铝利润空间已经很薄，接近行业平均现金成本。国内氧化铝厂限产动作开始出现，7月兴安化工、河南汇源、孝义信发、田东锦鑫、广铝、贵州华飞等企业减量； 8月兆丰、晋中希望等企业继续贡献减量，孝义地区青运会环保限产或将影响部分产出，预计氧化铝产量继续下降，氧化铝价格企稳略有反弹，但电解铝产量增速较慢，且氧化铝仍处于过剩格局，预计氧化铝价格反弹动力有限。

图表3：全国氧化铝汇总均价走势

数据来源：钢联数据

综上所述，目前氧化铝价格企稳略有反弹迹象；电解铝利润水平保持在偏高水平，开工率有提升动力，但目前增量仍较小，且随着小旺季即将到来，市场普遍预期消费向好，做多情绪强烈，铝价维持高位偏强走势，但因需求并未出现实质利好，库存仍小幅增加，铝价短期继续大幅上涨的可能性不大，在需求实质好转之前仍有回调可能。后市仍需继续关注冶炼厂增产及消费好转状况。