周一（2月24日）上海原油价格下跌。主力合约SC2004，以400.2元/桶收盘，下跌16.4元，跌幅为3.94%，创一周半新低。亚太股市全线下跌，人们重新担忧公共卫生事件对全球经济的负面影响，而这将拖累原油需求，且OPEC+似乎并不急于加大减产力度。盛宝银行大宗商品策略主管OleHansen表示，可以说不确定性已卷土重来；不得不承认，我们正在应对金融危机以来最大的需求冲击，在我们看到复工之前，卫生事件将是主要焦点；美国制造业和服务业活动2月双双陷入停滞，这是经济受到冲击的最新迹象；俄罗斯能源部长诺瓦克此前表示，产油国已达成共识，认为石油输出国组织(OPEC)和非OPEC产油国将原定的3月初会议提前召开已不再有意义。CornerstoneMacro的全球能源经济学家JanStuart表示，市场正在出现广泛的避险行动，由于投资者撤出资金，石油也追随了市场跌势。

期货合约和成交情况一览

上海国际能源交易中心成交情况2020年2月24日(周一）

交易综述与交易策略

上海原油价格下跌。主力合约SC2004，以400.2元/桶收盘，下跌16.4元，跌幅为3.94%。全部合约成交42750手,持仓减少1253手至60717手。主力合约成交29599手,持仓减少2417手至26779手。

交易逻辑：人们重新担忧公共卫生事件对全球经济的负面影响，亚太股市全线下跌，而这将拖累原油需求，而OPEC+似乎并不急于加大减产力度。

支撑位：美油50关口获一定支撑；INE原油380关口支撑强劲。

阻力位：INE原油450存强阻力；美原油55关口阻力强劲。

交易策略：短线基本面多空各有，空头背靠420做空，多头背靠380做多。

中国及海外消息

【消息人士：沙特考虑与俄罗斯解除原油生产同盟关系】

消息人士称，沙特正考虑解除与俄罗斯长达四年的石油生产联盟，因双方对公共卫生事件影响及回应方式存在分歧；合计占欧佩克原油产能一半以上的沙特、科威特、阿联酋三国本周举行会谈，讨论可能的联合减产行动，最高可减产30万桶/日；而在2月初的一场紧急会议上，俄罗斯拒绝了沙特方面提出深化减产60万桶/日的提议；俄罗斯官员认为仍没有必要深化减产，公共卫生事件对原油需求的影响有限，而且可以被利比亚生产停滞和委内瑞拉因制裁而减产所抵消；分析认为，若欧佩克与俄罗斯决裂，欧佩克影响油价的能力将进一步削弱。

【沙特能源大臣阿卜杜勒-阿齐兹称，媒体有关沙特考虑脱离欧佩克的报导是“荒谬和无稽之谈”，沙特与所有欧佩克和欧佩克+的伙伴保持着沟通和对话】

【IMF称尚无法准确预测今年全球经济增长】

①国际货币基金组织(IMF)总裁格奥尔基耶娃上周四表示，在亚洲公共卫生危机爆发后，现在准确预测2020年全球经济增长率还为时过早；

②IMF仍在评估其对亚洲经济增长的预测，同时关注此危机对全球经济的影响，格奥尔基耶娃在摩洛哥首都拉巴特举行的一场新闻发布会上表示。IMF上月表示，预计全球经济增速将从2019年的2.9%升至2020年的3.3%和2021年的3.4%；

③格奥尔基耶娃表示，我们仍然希望亚洲公共卫生危机的影响将呈V形曲线，亚洲经济先急剧下降，然后在疫情得到控制后迅速反弹，但我们不排除，可能会出现另一种情况，如呈U型曲线，影响持续的时间会更长一些。

【沙特和俄罗斯在减产问题的分歧依旧持续】

未来几天和几周内，随着俄罗斯继续回避欧佩克深化减产的要求，而沙特仅仅通过言论来提振油市，油价可能会出现更大的波动。

【能源保供降本力促企业复工复产】

截至22日，全国在产煤矿产能复产率为76.5%，达到往年同期水平；电力、油气开采企业保持连续生产作业，当前煤电油气供应总体充足……这是记者23日在国务院联防联控机制新闻发布会上获悉的新冠肺炎疫情期间煤电油气重点供应情况；

在保证充足供应的同时，企业用能成本进一步降低。国家发展改革委价格司一级巡视员张满英在回答《经济参考报》记者提问时表示，国家发改委阶段性降低企业电价和非居民气价，及时下调国内成品油价格，支持企业复工复产。其中，降低企业用电成本预计超过590亿元（经济参考报）

【分析人士：汽车消费或将掀起新一轮高潮】

①据中证报，受疫情影响，多地汽车消费放缓，为了稳定和鼓励汽车消费市场，近日，中国汽车工业协会向相关部门提交了推迟全国范围内实施国六排放标准的建议；

②此外，佛山市政府发布通知，鼓励国六标准排放汽车消费，给予每辆车补贴2000-5000元不等，旨在促进汽车市场消费升级；

③分析人士指出，各地逐渐有序复工，消费者料倾向于私家车出行，购车需求将逐渐恢复，可能存在二季度需求集中爆发的可能性，利好全产业链（证券时报）

【政策组合拳援企稳岗，上市公司复产招工忙】

①作为“六稳”的首要任务，稳住就业“底盘”，将使经济运行更具韧性和底气；

②近期，随着企业陆续复工复产，部分上市公司扩大招聘，并结合防控需要，采取线上招聘等更加灵活的招聘方式，关键时刻履行社会责任，给就业市场吃下“定心丸”，从部委到地方，更大力度的稳就业政策储备“工具箱”陆续开启（中国证券报）

机构观点

【华泰期货：疫情对需求冲击显著，关注OPEC会议动向】

根据不同机构的对比测算，疫情导致一季度国内石油消费同比下降约80至100万桶/日，全球石油消费增长预期因此而出现大幅下调。据机构统计，截至2月19日，山东地炼一次常减压装置平均开工负荷为41.84%；截至2月20日，国内主营炼厂开工负荷为75.02%；山东地炼较多炼厂选择全厂停工或者停产检修，并通过降价出货等方式转移库存压力。虽然本周成品油价格明显回暖，但地炼方面暂无开工计划。主营方面由于需要保供等原因开工率下降幅度有限，但后期可能通过加大成品油出口的方式来消化过剩资源。根据Platts和EA的数据来看，2月份中国炼厂原油加工量环比1月份下降了大约260万桶/日，疫情带来的冲击非常明显。短期来看由于工人复工进度缓慢，下游整体复苏相对较慢，不过有望在3月份之后加快。

疫情没有改变供需趋势，但加大了上半年累库幅度。在疫情没有发生之前，主流市场预期今年全年供需紧平衡或小幅供应过剩，整体供需矛盾并不突出，全年库存不会大幅累库也不会大幅去库。从时间节奏上看，上半年累库，下半年去库，当前疫情并没有改变这一供需基本面的发展趋势，只是加大了上半年供需矛盾，导致累库幅度的增加，但随着疫情未来得到控制以及大炼化投产所带来的需求增长，市场将在今年三季度迎来快速去库。

未来需要关注OPEC的减产动向，目前2月份的紧急会议未能举行，但OPEC将在3月份5日到6日举办会议，我们认为在当前的供需基本面形势下，OPEC放松限产的概率不大（虽然在疫情出来前有这个预期），因此更有可能地是采用JTC委员会所建议的加大减产60万桶/日或者进一步延长时间，我们认为两者必居其一，而在我们的平衡表当中，对3月份之后的OPEC产量给到2900到2980万桶/日，尚未完全计入其减产的预期，因此如果OPEC进一步压减原油产量，那么下半年原油市场的去库速度和幅度会进一步加大，因此，我们认为疫情带来的累库将会是暂时的，并不会出现像2015~2016年所呈现全球油满为患，罐容紧张的局面，因此远期曲线的近月贴水不会出现加深为超级“contango”（期货升水），其持续时间也预计不会超过一个季度。

【高盛：在今年晚些刺激政策出台之前，大宗商品价格面临显著下行风险；预测标普高盛商品指数中，未来3、6、12个月大宗商品收益率分别为-0.5%、4.9%和9.5%】

【Hari：卫生风险扩散可能迫使俄罗斯同意加大石油减产幅度】

VandaInsights驻新加坡的创始人VandanaHari以电邮表示，如果油价的跌势继续，俄罗斯可能被迫同意扩大OPEC+减产幅度。如果卫生风险扩散，那么油价就必须根据全球需求受到破坏而调整。

【伍德·麦肯兹：因输油管道扩容，美原油产量仍有进一步增产空间】

①机构伍德·麦肯兹表示，从2018年1月到2019年12月的两年中，当美国原油产量激增170万桶/日时，由于包括石油运输管道在内的基础设施承载能力达到了极限，这使得石油生产商被迫承担额外的成本以出售原油，这也压低了生产商的利润率。比如米德兰原油一度被迫折价20美元以便出售；

②但是随着新的管道投入使用，并且比供应增长快得多，预计输油能力将在当前的基础上再增加220万桶/日，至少从目前而言，米德兰的折价已经不到1美元/桶，这也缓解了原油生产商的担忧情绪；

③随着投入持续下降以及管道输送能力回升，预计资本可能重新回流能源市场，这可能会推动美国原油产量回升；

④伍德·麦肯兹表示，大部分机构预计非OPEC产油国将以两倍以上的速度增长产量，达到约240万桶/日，与过去两年的增长率几乎相同。唯一不同指出，以前是美国一个国家主导产量增加，而2020年可能是美国、巴西以及挪威共同主导增产，但即便如此，美国的产量依然可观。