五一小长假后，黑色系期货转弱，出现暴跌行情，螺纹钢、焦炭、焦煤三大品种均创下各自交易以来的最大单周跌幅。而此时基本面开始恶化，供给端压力不断聚集，下游需求端又进入季节性淡季，重回供大于求的状况，今后钢价走势将难回之前的强势。

宏观环境复苏基础并不牢固

中国4月官方制造业PMI50.1，高于50的枯荣线，但不及50.3的预期。4月财新中国制造业PMI录得49.4，低于3月0.3个百分点，继续处于50.0临界值以下，总体来说，数据表明当前中国经济的复苏基础并不牢固，经济仍在反复筑底当中，而制造业运行进一步放缓。

钢厂产量逐步攀升：

如果仅看钢厂高炉开工率，觉得还挺不错，全国钢厂高炉开工率一直都未能80%，长期处于历史低位。但是若把已出清的近10%的高炉去掉，实际高炉开工率已达90%水平，显示各大钢厂已进入满负荷生产状态。而且据Mysteel调查显示，各大钢厂选用高品位矿，高炉出铁水量大幅攀升。因此，虽然运行高炉绝对数量低于历史同期水平，但由于生产效率大幅提升，实际产量却出现节节攀升。

Mysteel预估4月全国粗钢产量6535.68万吨，日均产量217.86万吨，环比增加14.73万吨，增幅7.25%。受到国内钢铁供给侧改革以及唐山“园博会”限产影响，国内钢铁生产企业复产呈现“国退民进”、“北退南进”的特征，受此影响4月全国粗钢产量整体上并未有明显增长。但是鉴于目前国内钢铁生产企业盈利面积的扩大，整体行业复产动力正逐步加强，预计5月份全国粗钢产量将继续增长，供给端处于不断释放状态。

下游需求开始转弱，库存止跌回升：

南方多数地区，尤其是用钢量极大的长江流域本月雨水较多，工程想开开不了，自然对之前一直回暖需求形成打压。3月后此数据一直处于上涨态势上海地区线螺纹采购量，在4月最后一周出现首次较大幅度下滑，由此看出，钢材下游需求拐点或已经出现。而6~8月份是北方传统的淡季，也是雨季，北方需求受阻，虽然不至于对工程的开工量产生绝对性的影响，但至少可以说会时不时的出来“干扰”一下施工进度。北方地区的多数商家均表示现在下游需求不佳，现在每日的成交量已经大不如前。

需求端的不给力，使得之前一直支撑钢价走强的底库存或许将不复存在，已经出现止跌回升。后期由于供给端处于释放状态，库存走高将是大概率事件，“低库存”炒作已经终结。

总结：将重回供给过剩状态，钢价难以再次走强

终上所述，4月PMI数据不及预期，显示经济复苏基础并不牢固，经济仍在反复筑底当中。钢材需求进入季节性淡季，之前一直表现强劲需求将出现萎缩。而钢材产量并未如预期那样长时间低于去年，反而大有可能超越去年水平。钢价多方的最后一道防线低库存已被空方攻破，支持做多逻辑将不复存在。因此短暂的供需错配已基本修复完毕，之前的大幅上涨仅仅只是“回光返照”，供给过剩大环境未得到根本改变，钢价走牛难以持续，之前的那种大幅拉涨今后一段时间内不会出现“2.0”版本。