东部销售面积累计增速已转正，全国销售表现持续平稳增长。1-8月全国地产销售面积累计同比下降3.3%，降幅较上月收窄2.5个百分点，单月销售面积同比增长13.7%，为近35个月以来单月同比最大增幅。分区域来看，东部、中部以及西部商品房销售面积累计同比降幅持续收窄，且目前东部销售面积累计增速已转正，累计同比增长0.8%，从单月销售面积表现来看，目前东部地区单月销售面积已连续两个月实现两位数的增长水平，8月东部、西部以及中部地区销售面积同比增长分别为22.15%、7.22%以及8.94%，且东部、西部以及中部地区单月增速较上月分别扩大5.93、2.48以及2.32个百分点。从销售金额来看，1-8月全国地产销售金额累计增速转正，累计同比去年增长1.6%，单月同比增长27.11%。从到位资金方面，1-8月全国房地产到位资金累计同比增长3%，较上月扩大2.1个百分点，其中定金及预付款累计增速已转正，累计同比增长1.2%，较上月扩大了4.6个百分点，个人按揭贷款累计同比增长8.6%，较上月扩大2个百分点。

8月新开工以及施工单月表现较上月回落，竣工降幅较上月持续收窄。2020年1-8月全国新开工面积累计同比下降3.6%，较上月收窄0.9个百分点，单月同比增长2.4%，较上月收窄8.9个百分点；施工方面，1-8月全国施工面积累计同比增长3.3%，较上月扩大0.3个百分点，单月同比增长13.2%，较上月回落3.4个百分点，分项来看，住宅、办公楼以及商业营业用房1-8月累计分别同比增长4.3%、-1.1%以及-8.4%。竣工方面，1-8月全国竣工面积累计同比下降10.8%，较上月收窄0.1个百分点，单月同比下降9.84%，较上月收窄4.16个百分点。

土地购置面积增速持续放缓，单月地产投资增速较上月微增。受地方调控加码以及房企融资政策严控，房企去杠杆预期增强，房企放缓拿地节奏，8月土地数据表现略有回落。地方调控方面，8月沈阳提出控制土地溢价率、采用“限价”、“竞自持”两种方式出让土地；土地取得后，房企需明确开竣工时间节点，未按规定建设者取消在沈阳的取地资格，同时加快项目开工建设；二套商品房住房首付比例从40%提升至50%，禁止分期首付及首付贷等。常州要求市区新购商品住房取地产权证后4年方可交易；已拥有一套住房且购房贷款未结清的家庭，再次贷款最低首付60%。无锡要求二套首付比例提升至60%。行业监管政策方面，近期监管层面“三道红线”对地产企业提出了新要求，其“三道红线”分别为，红线一是剔除预收账款后的资产负债率大于70%，红线二为净负债率大于100%，红线三为现金短债比小于1.0倍，如果房企三道红线全部命中，不能新增负债，而踩中两条，有息负债规模年增速不得超过5%，踩中一条，增速不得超过10%，一条未中，不得超过15%。根据统计，目前百强房企中61家上市房企踩中一条以上红线接近80%。从数据表现来看，1-8月全国地产投资累计同比上升4.6%，单月投资增速为11.8%，较上月升高0.1个百分点。从土地购置来看，1-8月全国土地购置面积累计同比下降2.36%，较上月持续回落，1-8月全国土地成交价款累计同比增长11%，较上月回落1个百分点，单月土地成交价款同比增长8%，较上月回落29个百分点，此外，单月土地单价同比增长16.9%，较上月回落22个百分点。

综合来看，受行业政策收紧以及加码调控，地产去杠杆预期较强，8月拿地数据持续放缓，在这一波调控升级下，预计之后土拍市场或降温。8月地产单月投资增速较上月微增，中期来看，预计地产投资增速或将放缓。从和钢材需求量紧密相关的施工端来看，虽然新开工8月单月受季节性因素表现会有回落的迹象，但最新数据8月新开工单月实际表现大幅回落，我们认为这更多受土地放缓所传导，虽然“金九银十”将到来，我们预计新开工将不会维持6、7月份较高单月增长水平，且累计增幅将持续收窄。施工方面，从长期来看，新开工单月表现和施工单月有较强的相关性，我们预计在新开工的转弱的背景下，施工面积累计增速将放缓，而竣工预计在交房压力的影响下，将维持持续回升的趋势。