秋风起，离验证旺季需求的时间又近了一步，供需面进入深度博弈，九月份强预期究竟能否兑现？

一．历年九月份的价格表现

传统的金九月，对于钢市来说只是天气条件好转，对需求的提振有一定的帮助作用。引用云南某分析人士的一句话“好卖钢天天是旺季，卖不掉天天是淡季。市场是任性的，从来没有规律这一说。”从历年来看，九月份螺纹钢价格表现也各异。

2017年九月份，全国螺纹钢均价累计下跌145元/吨。

2018年九月份，全国螺纹钢均价累计上涨28元/吨。

2019年九月份，全国螺纹钢均价累计上涨152元/吨。

图1.2017-2020年九月份螺纹钢价格走势 来源：上海钢联

二．历年九月份的成交表现

从成交表现来看，九月份销售情况同比八月份确实有所好转。

2017年九月份，贸易商日度成交量均值在18.96万吨，同比八月份增量7.6%。

2018年九月份，贸易商日度成交量均值在19.25万吨，同比八月份增量9.5%。

2019年九月份，贸易商日度成交量均值在21.57万吨，同比八月份增量19.37%。

图2.历年九月份贸易商日度成交情况 来源：上海钢联

三．苦夏行情导致库存持续堆积

2019年同期，整体库存已经进入去化周期，而今年截止2020年8月27日整体库存还在增加。根据最新调研，上海钢联调研社会库存同比高400万吨左右，钢厂库存同比高162万吨左右，两者总和同比高近562万吨。

图3.社会库存&钢厂库存对比情况 来源：上海钢联

截止2020年8月27日，上海钢联调研螺纹周度产量同比2019年高43.39万吨左右，线盘周度产量同比2019年高15.12万吨左右，两者总和同比高58.51万吨。而根据不完全统计，九月份将有近340万吨新增产能向国庆献礼。

图4.螺纹&线盘周度产量对比情况 来源：上海钢联

五．供需博弈 秋高还是秋乏？

对于出现旺季爆发的强预期已经持续了两个月，大家在憧憬九月乘风破浪的同时，市场却呈现出期待与顾虑的交织、希冀与害怕的犹疑，供需将进一步博弈，到底秋高还是秋乏？

1.从天气情况来看，九月中上旬部分地区依然受到台风和降雨天气影响。

热带低压在菲律宾以东洋面生成，将发展为今年第9号台风。此外，未来10天，西北太平洋面还将有1-2个台风生成，可能会给东部沿海带来较大风雨影响。

未来10天，西北地区东部、华北、东北等地多降雨，部分时段伴有短时强降雨、雷雨大风和冰雹等强对流天气；主要降雨过程28日、29-31日和2-4日。大部分地区累计降雨量较常年同期偏多3～8成，局地偏多1～2倍。未来11-20天，四川盆地西部、华南沿海部分地区累计降雨量有80～120毫米，局地超过150毫米；华西地区、东北地区及华南南部等地累计降雨量较常年同期偏多2～5成。

2.从国际政治经济形势来看，相关的报道已经非常之多，涉及敏感话题不在此赘述。在此不得不佩服世界经济论坛第十五次发布的“全球风险报告”中所做的预测，700多名专家的评估正在得到一一印证。

3.从房地产政策信号的释放来看，房地产泡沫是威胁金融安全的最大“灰犀牛”，地产融资再度收紧，银行对涉房资金监管越来越严苛，高杠杆房企不得不面临萧瑟秋风，如果未来销售枯竭，资金短缺的公司将被迫推迟完成、甚至放弃项目，这对于消费是一种冲击。

4.从资金的占用和周转来看，目前2000多万吨的纯建筑钢材库存，占用了大量的资金，尤其是不乏期现公司的套盘，而涉及上亿资金的远期合同问题更是让市场正视风险。

5.从操作时间的紧迫性来看，进入九月份之后，距离北方停工期也就越来越近，在维持如此之高供给量的情况下，华东和南方的需求是否能够支撑起全国的产出。

6.从后续拉尼娜气候的影响来看，今年夏天，南方暴雨频繁，同时出现了7月空台，这都是典型的厄尔尼诺现象。而根据最新报道，今年冬季可能出现拉尼娜现象，降水会增多，与此同时温度可能比常年偏低。

综上所述，从心理上渴望九月份需求爆发推高螺纹钢现货价格的愿望非常之强，而现实情况却是处处掣肘，与此同时在淡季过后市场降库的想法非常迫切，赶工期的存在可能会对成交量形成正面刺激，但在资源掌控权相对分散的情况下，价格表现可能难尽人意，基于此，“秋乏”行情出现的概率更高一些。