近期，螺纹钢期货价格触底回升，周三收盘报3816元/吨，重回震荡区间上沿。螺纹钢现货价格同步上行，主流地区报价上涨30~80元/吨。

笔者认为，螺纹钢期现价格同步上行的主要原因是成本支撑较强。霍尔木兹海峡被封锁导致部分国家出现柴油供应短缺的情况。柴油是矿产开采与运输的“血液”，其供应短缺会直接导致矿山物流中断、产量下降，进而引发矿端供应收缩，澳洲铁矿石和蒙古煤炭供应可能受到影响。目前，铁矿石价格重回年内高点，叠加焦炭价格第二轮提涨落地，为螺纹钢带来了较强的成本支撑。

不过，当前铁矿石和焦煤供需格局尚未发生实质性改变。截至4月19日当周，全球铁矿石发运量为3073.90万吨，环比虽然下降112.33万吨，但仍处于年内及历年同期高位，累计发运量同比增加5.63%。蒙煤通关量也并未下降，上周甘其毛都口岸日均通关量为18.74万吨，环比增加2.67%，焦煤供应压力未减。由此可见，目前原料供应收缩多为市场预期，若预期被证伪，那么螺纹钢的成本支撑将转弱。

看向需求端，目前建筑钢材需求季节性改善，高频需求指标低位回升但增幅有限，仍处于近年同期低位，旺季成色一般。截至4月17日当周，同口径下全国螺纹钢周度表需为238.38万吨，环比增加9.24万吨，虽然连续7周增加，但增幅收窄且同比下降12.94%。此外，其他高频需求指标同样呈现环比增加、同比下降态势，其中混凝土发运量、水泥出货量最新值同比分别下降17.6%、17.3%。

螺纹钢需求呈现出季节性改善状态，但旺季成色不足。根据国家统计局数据，1—3月基础设施投资累计同比增长8.90%，增速较1—2月回落2.5个百分点，增速回落的主要原因是水利、电力投资下降。随着超长期特别国债和地方政府专项债的发行使用节奏加快，“两重”项目开工建设有序推进，基础设施投资预期相对乐观。不过，房地产前端开发投资表现依旧较弱，3月新开工和施工面积同比依然下降17.1%、17.7%，房企资金状况未好转。

看向供应端，4月螺纹钢产量同比增加，库存去化节奏较慢，供应压力依然较大。根据上海钢联数据，截至4月17日当周，247家钢厂高炉开工率和产能利用率分别为83.20%、89.78%，不断创下年内新高，短流程钢厂产能利用率同样高位运行。此外，螺纹钢库存开始去化，同口径下最新库存量为801.96万吨，连续5周下降，库消比为3.364，两者均高于去年同期水平，整体库存压力依然偏大。

综上所述，成本支撑强劲驱动螺纹钢期现价格低位回升，但基本面未出现实质性改善，产业矛盾依然存在，笔者对螺纹钢价格后续走势谨慎乐观。（作者单位：宝城期货）