近日，德国蒂森克虏伯（Thyssenkrupp）与印度金达尔钢铁公司（Jindal Steel）合并案陷入僵局，金达尔已近5个月没有正式回复双方的议案。而蒂森克虏伯则内外部债台高筑，步履维艰，困难重重。

两者的接触始于2025年9月份。当月16日，金达尔钢铁宣布已提交具有约束力的收购要约，计划收购德国蒂森克虏伯欧洲钢铁公司，并着手与蒂森克虏伯展开正式谈判。2025年10月份，捷克EP集团同意出售其于2024年7月份获得的蒂森克虏伯钢铁业务20%的股份，为蒂森克虏伯与金达尔钢铁的谈判腾出了空间。2025年12月份，蒂森克虏伯公司对外披露，其欧洲钢铁业务在2025/2026财年（2025年10月1日—2026年9月30日）或将出现约8亿欧元的净亏损，由于巨额的成本支出，该公司正考虑将其欧洲钢铁公司出售给金达尔钢铁。2026年1月份，蒂森克虏伯首席执行官对外表示，其正在与金达尔钢铁进行建设性对话。之后，双方谈判仿佛陷入僵局，蒂森克虏伯至今尚未收到金达尔公司的正式回复。

老牌欧洲钢铁巨头 难抗“转型”之痛

作为欧洲传统的钢铁巨头之一，蒂森克虏伯是一家原产自德国的工业和技术跨国集团。1999年，原德国蒂森公司（Thyssen）与原克虏伯公司（Krupp）合并，成立蒂森克虏伯公司。目前，该公司业务涵盖汽车技术、减碳技术、材料服务、钢铁欧洲以及船舶系统等五大领域。在2025年《财富》世界500强排行榜中，蒂森克虏伯居第410位。

仅就钢铁业务而言，蒂森克虏伯在欧洲的扁平材生产涵盖了热轧、冷轧薄板、中厚板以及电工钢等多个品类，在德国乃至整个欧洲占据着举足轻重的地位。根据世界钢铁协会的统计数据，该公司2024年粗钢产量为1026万吨，居全球钢铁企业第42位，占当年德国粗钢产量的27.6%，占欧盟地区产量的7.9%和欧洲（不含俄罗斯、乌克兰和原独联体国家和地区）粗钢产量的5.9%。

2008年全球信贷危机以来，欧洲经济持续疲软，下游消费增长乏力，欧洲市场内来自中、日、印等亚洲钢铁的产品竞争能力持续提升，蒂森克虏伯钢铁业务走入下坡路。自2012年以来，蒂森克虏伯一直在谋求钢铁业务的转型乃至转让、出售，但持续的经营不景气导致数十亿欧元的巨额养老金拖欠，转型带来的劳资纠纷、工会问题等也严重拖累其欧洲钢铁业务向外出售。近年来，美国关税政策的影响已经且正在进一步影响该公司的出口，并不断放大市场竞争格局的变化。根据蒂森克虏伯首席执行官米格尔·洛佩兹的公开讲话，关税政策导致蒂森克虏伯部分产品无法进入美国市场，从而被迫回流欧洲本地市场，加大了欧洲市场竞争压力，最终对包括蒂森克虏伯在内的欧洲制造企业形成打击，企业盈利能力因此受到前所未有的挑战。

2024/2025财年，蒂森克虏伯的钢铁业务就已出现约6亿欧元的亏损。漫长且艰难的“转型”之苦使得蒂森克虏伯不堪重负。

蒂森克虏伯出售欧洲钢铁业务充分显现了后工业化国家钢铁行业的窘境，即国内或区域市场相对固定，环保严要求下的成本相对高企，企业变革步伐相对缓慢等问题。同时，面对新生力量的冲击，企业更多依赖国家或区域保护政策等手段应对，导致竞争力越来越弱，最终成为市场竞争的被淘汰者。这种现象，在已完成工业化进程的欧洲、美国钢铁市场中屡见不鲜。

亚洲力量频频出手拓展全球市场

金达尔钢铁隶属于印度京德勒西南钢铁公司（JSW），是一家在印度钢铁行业举足轻重的私营企业。2024年，JSW粗钢产量达到2695万吨，在全球钢铁生产企业中居第12位，约占据印度粗钢总量的18%，是印度国内最大的钢铁生产商，而金达尔钢铁就贡献了近一半的产量，其产品线涵盖热轧卷、冷轧卷、镀锌钢和盘条等多个领域。2025年7月22日，金达尔钢铁由原印度金达尔钢铁与电力有限公司（JSPL）更名而来，去除“电力”二字，彰显了金达尔钢铁对钢铁业务的专注。

受益于印度钢铁需求近年来的快速增长，2025财年（自然年2024年4月-2025年3月），金达尔钢铁营业收入达到120亿欧元（折合约128.4亿美元），EBITDA利润率为22%，且保持较低净负债率。通过战略转型和资本投入，金达尔钢铁不断加速其在全球钢铁行业的布局与发展。在其更名后不久，金达尔钢铁旗下子公司金达尔钢铁恰蒂斯加尔邦有限公司（JSCL）就与恰蒂斯加尔邦政府达成重要合作，承诺投资约121.3亿美元（折合人民币874亿元）建设包括1座年产750万吨、投资额高达84亿美元（折合人民币605亿元）的绿色钢厂及3座火电厂、1座太阳能发电厂。金达尔钢铁还着眼于国际市场的开拓。此次与蒂森克虏伯正在进行的战略合并更是彰显了其通过收购海外优质资产来提升自身竞争力的战略意图。

无独有偶，在亚洲，除中国外，印度、日本作为全球第二、第三大粗钢生产国，频频出手获取海外相对优质钢铁资产，谋求“乱”中取胜。

印度作为全球人口最多的国家，其工业化进程正在大规模展开，业已成为继中国后钢铁行业增速最快的国家之一。在印度跻身全球第二大钢铁需求国的同时，印度粗钢产量也于2024年达到1.494亿吨，当年人均粗钢表观消费量超过100千克，发展势头迅猛。在印度钢铁行业发展的机会红利及强大的资本助力下，叠加印度的历史、文化背景等原因，欧洲大陆国家就成为印度钢铁企业最为“青睐”的目标。

作为长期盘踞全球粗钢产量前三甲的国家，日本正在经历粗钢生产渡峰的后期。其国内相对过剩的产能和长期积累的炼钢技术则成为日本近年来谋求海外市场转移的关键。在日本制铁（NipponSteel）收购美国钢铁公司（USSteel）获得成功后，JFE也于2025年12月份携手印度JSW，以1575亿卢比（约合2700亿日元）收购后者子公司布山电力钢铁有限公司（BPSL）50%的股份，正式启动合资运营，这是JFE首次以运营主体身份在海外布局钢铁联合企业。

无论是日本制铁谋求美国市场份额，还是JFE青睐印度市场的增长，均为在全球钢铁市场谋求新的增长点。其中，日本钢铁企业技术上的比较优势和其“最大化降低外部环境风险和挖掘目标市场增长潜力”的经营理念起到了至关重要的作用。

我国钢铁行业必须内外兼修

2025年，中国粗钢产量下降至9.61亿吨，在全球粗钢产量中的占比约52%。未来30年乃至更长时间，中国仍将引领全球钢铁行业的发展。而这一时间，正是我国实现中国式现代化、实现中华民族伟大复兴的关键时期。面对错综复杂的国际环境，中国钢铁行业必须内外兼修、主动作为，确保领先优势。

一是锚定国内大市场，筑牢中国式现代化钢铁根基。我国强大的国内市场是中国式现代化的战略依托。实现钢铁行业的健康发展，必须锚定国内大市场的巨大需求，坚实筑牢实现中国式现代化的钢铁根基。

二是共建“一带一路”秉持人类命运共同体理念，贯通产业链上下游，拓市场、保原料。在新形势下，面对特朗普政府“美国优先”的发展策略和“小院高墙”的做法，中国钢铁企业必须更新思想观念，与友好国家充分开展互惠互利合作，在保障我国钢铁工业生产所必须的铁矿石、优质炼焦煤及锰、镍、铬等金属矿产资源的稳定供应的同时，强调产能、技术、产业链“走出去”，在友好资源国建立钢铁生产基地，带动、提高所在国家和地区经济水平，谋求共荣发展。

三是鼓励行业企业有序高效兼并重组，提高行业集中度。日本制铁和JFE两家公司的粗钢产量之和就占据了日本粗钢总产量的近80%，浦项制铁一家粗钢产量占韩国总产量的近60%，印度仅塔塔钢铁和JSW两家公司的产量就达到近40%的水平，相较之下，我国钢铁生产的集中度仍需进一步提升。

四是举全行业之力提高技术、装备水平和市场研究能力，增强国际市场竞争力。中国钢铁行业须举全行业之力，下功夫提高技术和装备水平，尽快补短板，全方位向“世界一流”看齐。同时，必须加强市场综合研究能力的提升，在瞬息万变的环境中捕捉稍纵即逝的市场机会，强化全球市场布局能力，提高市场竞争水平。

五是强调资源回收与利用，坚持绿色可持续发展。未来，在“双碳”目标驱动下，如何加强废钢铁资源的回收与利用，以绿色低碳发展应对国际竞争和市场壁垒，成为必须着力研究和尽快解决的关键问题。我国钢铁企业必须全面、仔细考虑对再生资源的高效利用，必须建立大局观，算好经济账，主动求变谋发展。